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問題

案例分析題四(本題10分)

某企業集團是一家大型國有控股企業,持有甲上市公司65%的股權和乙上市公司2000萬股無限售條件流通股。集團董事長在2008年的工作會上提出“要通過并購重組、技術改造、基地建設等舉措,用5年左右的時間使集團規模翻一番,努力躋身世界先進企業行列”。根據集團發展需要,經研究決定,擬建設—個總投資額為9億元的項目,該項目已經國家有關部門核準,預計兩年建成。企業現有自有資金2億元,尚有6億元的資金缺口。企業資產負債率要求保持在恰當水平。集團財務部提出以下方案解決資金缺口:

方案一:向銀行借款6億元,期限2年,年利率7.5%,按年付息;

方案二:直接在二級市場上出售乙公司股票,該股票的每股初始成本為18元,現行市價為30元,預計未來成長潛力不大;

方案三:由集團按銀行同期借款利率向甲公司借入其尚未使用的募股資金6萬元。

要求:假定你是集團總會計師,請在比較三種方案后選擇較優方案,并說明理由。

參考答案
正確答案:
案例分析題四(本題10分)
應當選擇 方案二 [或:方案二最優]。 (3分)
理由:
 (1)如果選擇方案一:
① 企業資產負債率將上升 [或:財務風險將提高;或:償債能力將下降;或:資產負債率將難以保持在恰當水平];  (1分)
② 還本付息壓力大 [或:借款利息較高],2年共需支付利息9 000萬元,同時6億元本金需要歸還。 (1分)
 (2)如果選擇方案二:
①集團在二級市場上出售乙上市公司的股權, 變現速度快 [或:資金到賬快];
  (1分)
② 無還本付息壓力 [或:可使資產負債率保持在恰當水平];(1分)
③實施方案二 可提升集團當年利潤 [或:可獲得投資收益;或:可使凈資產收益率上升]。(1分)
 (3)如果選擇方案三:
根據國家有關上市規則規定,上市公司 應按照招股說明書規定的用途使用募股資金,控股股東不能違規占用上市公司資金 [或:募股資金有特定用途,不得挪用;或:占用上市公司資金不合規、不合法;或:募股資金不得隨意拆借],方案三不具可行性。
 (2分)
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